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水皮与股神林园经典对话 启动08年赚钱机器

发表日期:2007-12-26 摄影器材: 点击数: 投票数:

前言:2007年仅有一周交易日了,据媒体报道,投资者近四成亏损 跑赢大盘不足一成。 如何在明年的牛市中继续寻找能翻番的"赚钱机器" ?在水皮,李南与"股神"林园的这场经典对话中,作为普通散户,是否可以从中思索一些最基本的问题,究竟什么是赚钱机器的标准?怎么确认买点?抛出股票的标准又是什么?

水皮、林园经典对话:启动08年"赚钱机器"

水皮:你现在手上持续时间最长的股票,大概有多长时间?

林园:最长的就是五粮液(行情论坛),一上市我就买。2003年进行大幅度加仓。很多人觉得这价位高,实际上这不是最终的风险,企业经营是最终的风险。这种优质赚钱机器的公司,我们能拥有就不错了。

李南:赚钱机器的标准是什么?

林园:每年不受任何因素的影响,它不断地盈利,不断地像印钞机一样把钱给你。

水皮:能够取得明确回报。有没有一些指标,你比如说市盈率也好,或者说净资产收益率也好,来衡量它就是一个赚钱机器?

林园:当然我们有自己的标准。我们投资股市,首先最重要的要点是什么?就是它的确定性。我首先一定要能算到它未来三年的账,比如说我今天买一只股票,那么它2007年、2008年、2009年每股盈利是多少,我要能算得到。

水皮:你这个话的境界,跟索罗斯差不多是一样的。索罗斯最害怕的就是不确定性。

李南:不确定性越大,不是收益越大吗?

林园:那不一定,确定性和收益没有直接的关系。确定性大,就能把股市上的风险化解掉。我所谓的确定性,也就是它盈利的确定性。如果你算不到,那你实际上在做赌博了。我认为按我的标准来说,95%以上的公司是算不到盈利的确定性的。

水皮:你是说95%的公司是充满着不确定性因素的?

林园:我不会去冒任何风险,我自己能掌握住任何我做的事。算账是通过我的调研、跟踪来进行的。

林园:我给我自己的要求,是必须长期做有钱人,我不可能再倒退。那么对我的资产,我就要有一个长期的打算。我今天要做的事,我预想到未来三年是一个什么结果?这里边就有个资产配置的问题。我会配置17%~20%的等同于现金的资产。

水皮:就是说你不指望它涨的。

林园:每年的分红也足够我吃喝了。

李南:现金流就是这么来的。

水皮:所以只有这样,你才能扛得住。你的股票配置里,等同于现金的配置是17%,那么其他的配置呢?比如说在股价上能比较快地反映出预期的,这一部分能够配置多少?或者不管现在估值高低,相对长期来讲肯定会涨的股票,又会配置多少?

林园:这个问题要分情况看,你不同的时期配置是不一样的。比如说熊市里边,我就要配确定性非常高的,比如说,一定要能算到18个月的,18个月后一定要涨的公司,我就满仓加透支。

李南:你无论什么时候都是满仓?

林园:全部都是满仓。

水皮:过去大熊市的两年中有一只股票涨10倍,叫 苏宁电器(行情 股吧),你有没有配置这个?

林园:我没有配置,熊市里面我就三只股票,五粮液(行情论坛)、茅台和 云南白药(行情 股吧)。这三只股票,它的毛利率不会变化,不会降价。这是熊市里的办法,到牛市里边方法就不一样了。牛市的特征就是持续上涨,根据牛市的不同时期,我的配置不一样。牛市里面什么股票最能涨?就是龙头股和优质的小盘股。那么我可能会把龙头和小盘股各占30%~40%,然后再加上一点现金配置。

李南:靠投资组合,去控制整个盘子的系统性风险。

林园:对。

水皮:这么说越来越像一个普通的股民了,越来越像长期被套牢的老股民了。但是他们的区别可能就在于套的品种不一样,结果肯定也不一样。

林园:对未来36个月内,我所投资的公司将要发生什么事,我是清楚的。我认为,三年后我的资产必上大台阶。为什么?我给企业算的账都是三年。那么怎么才能上大台阶,一定是你重仓的股票能够涨10倍,甚至20倍的。

李南:就是说三年之内涨10倍到20倍的股票,才能让你的资产上大台阶,要找这样的股票?

林园:对。

水皮:这是理想,一般人做不到的,我相信对林园来说也是一个目标。

林园:不是目标,我每三年一定都是上大台阶。三年什么股票最能涨?能涨10、20倍的股票,我已经给它画了像圈起来了。

水皮:哪些领域的公司?从基本面上来讲,或者从宏观面上来讲。

林园:基本面最能涨的,一定就是小投入大产出的,它一定是零库存,它目前又是全世界做得领先的企业,甚至是行业老大。它是"婴儿的股本,巨人的品牌"。品牌能保证盈利的确定性。

水皮:小型巨人企业,又带有垄断行业地位,是吧?

林园:对,它现在的盈利还很小,或者销售额还很小,但是它的这个势头已经出来了,我们指望着它的高速增长期。

水皮:我特别想知道,未来三年宏观面上,你觉得确定要发生的,我们一般人还不知道的事情有哪些?

林园:这个猜谜语的事我说不准,但是总的趋势是看好的。所以我说牛市里你看空,风险也很大。

水皮:这次牛市的时间,你是看三年呢,还是看一年半呢?

林园:至少现在我认为还不会结束,最起码未来三年里面还是维持牛市这种局面。

水皮:很乐观,这就果然是看到2010年以后了。

李南:那你对市场最终涨到5000点还是6000点,有判断吗?

林园:判断不了,那都是猜谜语。但是未来三年的牛股,就是从我给你说的这些股票圈圈里产生的。

李南:你现在圈了多少只?

林园:20多只,但是20多只可能有一半以上,它是不可能上涨10倍、20倍的,因为它不具备涨10倍、20倍的基本素质。我讲的基本素质,它体现在财富指标上,就是每股盈利应该是很高的,最好是50%以上的毛利率,并且毛利率变化一定是趋升的,或者至少稳定的。

水皮:还得越来越高,50%、60%、70%。

李南:你怎么确认买点呢?你不管对这个公司的估值是怎样的,只要你觉得它合适,你就买,不管价位高还是低?

林园:对,因为我在乎的不是你价位的高低。我买的量的多少,是我最在乎的。很多股民一定关心的是这个价他能不能买。我认为一家好公司,如果说它已经透支两、三年,这个不叫风险,最多睡两年觉,等着。

水皮:你的意思最多套两年,在大牛市里让人家套两年。

林园:熊市也一样,因为我们算的是三年的账。三年股价必然到,这和大市没关系的。我的经验就是,不是说你股价高低就是买点。企业经营一定是进入高增长期了,盈利的增长比如30%以上,才是买点。这就是我们对一个行业,或者对一个企业的判断。买入的时候,首先是想它的风险,把三年的账算死。股票的特征是90%甚至以上的时间它都是在休眠。我试过一只股票,三年没涨,到第四年才开始涨,一年不到涨了32点。

李南:那你会怎么样,你会持有三年等它涨,还是说等它快涨的时候,你预测到了,然后你买进去?

林园:我就持有。

水皮:李南你说的是绝大部分股民的心态。他们做股票就是希望告诉他买哪个股票,明天就能启动,然后连续有10个涨停板。他们恨不得就是这样。

林园:如果有那个判断的话,我也不是林园了,那真是成神了。我也不知道这股票什么时候涨。股票不跌就是最好的结果,就有机会。

李南:但你抛出股票的标准是什么呢?

林园:抛出股票可能是很多种情况,一个是企业经营变坏了。如果毛利率降低的话,盈利就不确定了,我就抛出了。还有,就是我始终在市场上找最便宜的东西。

李南:你不是说你不管价格,怎么又找便宜的?

林园:那当然要管价格了。我找便宜的、可能有替代它的东西。比如他们是同类的公司,那么我去买我认为便宜的公司,可能我就要把现有的公司卖掉。可能这公司还会创新高,但我要找最便宜的公司。

李南:虽然你持有的是二十只股票,但其实你会关注五六十只股票,因为他们的同行你全部都要跑去看。

林园:对,我只是说A股里边,我就是这二十几只,出了这个圈子咱不管。未来三年企业的盈利怎么算?比如说茅台,现在公布的业绩大概是58倍到59倍。那么我给茅台算了个账,如果茅台保持零库存的话,我认为未来三年会保持在30%以上的增长。那么我算到2009年,2007、2008、2009年的PE又涨到19倍了。我们认为茅台酒的合理PE应该在60倍以上。

水皮:就是说现在买,你也是可以接受的。

林园:可以接受。就是算PE从19倍到60倍,我还赚三倍。

作者:月色旖旎

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