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[转载]郎咸平:为什么股市从6000点到3000点

发表日期:2008-06-27 摄影器材: 点击数: 投票数:
郎咸平:为什么股市从6000点到3000点
    在二元经济环境之下,我们发现银行,它的行为就是从过冷的民营企业部门大量收回资金,干嘛呢?投给过 热的地产,GDP工程,形象工程等等,尤其是地方政府的建设,因此银行在做什么事?银行的作为,使得过冷的部门更冷,过热的部门更热,就是说,最需要资金 的过冷部门,反而被银行抽出,打到过热的部门去。

郎咸平教授:

   今天开始我们的讲题,我想请大家先回答我一个问题,从去年年底以后,中央政府的中央经济工作会议提出:宏观调控的思维。就是从过去适度紧缩到真正的紧缩, 我再请大家想一想,为什么去年5月份到11月份,股价涨到6千点,而你竟然不能赚钱,再往回推,到底什么因素造成06—07年股价大涨,再一个问题11月 份之后股价大跌,到3千点,又是什么因素?你的子女大学毕业找不到事做,为什么?楼价大涨,越宏观调控越涨,还有你今天吃饭,咬一口猪肉,又要多付钱,这 是为什么?这是我今天要和大家谈经济情况的本质问题,各位看我们内地各位专家学者的发言,都说,通货膨胀,股市泡沫,楼市泡沫都是流动性过盛,就是我们这 个社会的钱太多了,我们这个钱买产品,通货膨胀,买楼,就是楼市泡沫,买股票就是股市泼墨。政府为了减少泡沫现象,控制通货膨胀,一直到我今天讲话这一 刻,所产生的政策还是认为流动性过盛,如果按照美国宏观经济学大学一年级的教科书教导我们,在这个流动性过剩的情况之下,政府应该提高利率,提高银行的存 款储备金,可以同时控制通货膨胀、楼价和股价。非常好。我相信这么讲大家都听懂了。  

    今天,既然有幸齐聚一堂,可以给各位最好的一个礼物那就是,我送给各位一根鱼竿,或者一张鱼网,我有把握在今天5点钟之后,你们在座的每一个人都可以成为 最好的经济学家。各位,如果流动性过剩的认为是错的怎么办?我们讲偏激的话,如果是错的怎么办?如果是错的话,那么通货膨胀也避免不了,楼价照涨。到底什 么原因造成我前面一开头告诉各位的所有现象?清楚的告诉各位,不是流动性过剩,我认为我们对于经济的诊断,基本错误。目前的现象,不是由于 流动性过剩,是由于什么?这个话题就有意思了。最近,1、2、3月份,央行所公布的数据显示,我们这个金融体系的广义货币以及银行信贷额的增长率不跌反 升,幅度高大16—18%,我请问各位在座的民营家族经济企业家,你拿到这个钱了吗?还有,你们感受到经济过热吗?那么这个钱,我们民营企业家拿不到,去 了哪里呢呢?尤其是在常州,从事制造业的企业家,你回答我,你的日子是不是一天比一天的难过?你什么时候感受到经济过热?你跟我讲,如果经济真是过热,你 的日子应该是越来越好啊,为什么现在越来越糟糕呢?我们以劳动密集型企业为例,2006年利润率还是5%以上,08年基本上是负的,你的好日子在哪里呢? 没感觉。可是政府一再宣布,经济过热,到底怎么回事?我们大家,把中国经济看的太简单了。我如果真的讲这门课的话,我可以讲5个小时讲中国经济,而不是一 句话流动性过剩。我可以告诉各位,就像在座各位民营企业家所感受的一样,中国经济根本就不热,反而是萧条。但是,另外一面,你看到各地政府在这里修桥铺路,这个部门似乎很热,因此,我的结论是什么呢?中国经济不是过热,也不是过冷,而是同时过热同时过冷的特殊的二元经济现象。

    哪些部门过热?和地方政府推动GDP的有关的部门是过热的。比如说政绩工程、形象工程、钢铁、水泥、房地产、银行这些部门是过热的,哪些是过冷的呢?大部 分的民营企业、尤其是制造业更冷,这种冷热同时存在的经济是全世界独一无二,中国仅有。我们相信在其他地方找不到的。在这种二元经济环境之下,是一个什么 必然结果呢?我最深的感触,我最近参加这类论坛最多的,而且是地产商所办的论坛最多的。我们都可以从二元经济得到清楚的解释。大家想想看,如果我们经济体 系是二元经济,而不是所谓的流动性过剩,你想想,下一步怎么办?政府提高利率,提高银行存款准备金率,他原先的目的是要收回流动性,收回过多的货币,告诉 各位,在二元经济之下,宏观调控政策基本失效。这个话什么意思?

    政府的宏观调控立刻产生三个效果。

    1、在二元经济环境之下,我们发现银行,它的行为就是从过冷的民营企业部门大量收回资金,干嘛呢?投给过热的地产,GDP工程,形象工程等等,尤其是地方 政府的建设,因此银行在做什么事?银行的作为,使得过冷的部门更冷,过热的部门更热,就是说,最需要资金的过冷部门,反而被银行抽出,打到过热的部门去。

    这是第一个力量。第二个力量是什么呢?那就是处在过冷民营制造业日子越来越难过,比如说利率上升,你的成本上升,提高银行存款准备金率,你的流动资金被银 行大量收回,你怎么办?你通常的做法,就是不干了。或者,把应该投资,在企业的钱不投资了,拿去干吗呢?拿去炒楼、炒股去了,这就是我们企业家干的事。第 二个力量就是我们的宏观调控使得我们的民营企业制造业部门所面临的投资营商环境急剧恶化,他导致的结果就是不做企业,把这个钱从过冷的企业拿到过热的企业 去。过冷的更冷。

    第三个就是海尔现象。很多的大型电器制造商,等等制造业,主营业务干不下去了,因为投资运营商环境恶化,它就把资金从过冷的部门拿到做开发上去了。这就是海尔现象。这是非常多的制造业正在做的事情。

     1、银行把资金从过冷部门拿到过热的部门。2、过冷部门的民营企业家不干了,拿资金炒楼、炒股。3、过冷的企业把资金拿到地产上去了。三个力量都使得过冷 的民营企业更冷。因为资金被逆流转到过热的部门,使得过热的部门更热。这就是4年宏观调控下来的结果。我相信这是一个重要的问题,也是我今天演讲的主轴。 我这么一讲,大家都听懂了,我原来是二元经济,那么在这个二元经济之下,为什么你咬一口猪肉要多付80%的钱呢?想一想?如果这种现象,持续进行,我们就 想到一个最极端的现象,那就是如果所有的民营企业家都不去制造生产呢?目前还没有发生,我们想想最极端的,如果大家都不去生产,养猪的不喂养的,养鸡的不 喂养了,做制造的也不做了,干嘛呢?炒楼、炒股了,那么这个社会的通货膨胀激速恶化,所以我国的通货膨胀不是这么简单,不是流动性过剩,你过于简单化。我 们以猪肉价格为例,从去年5月份开始,猪肉价格上涨18%,到今年80%以上,咬一口猪肉多付80%的钱。所以我们主持人说,郎教授你怎么瘦了?我说吃不 起猪肉了。最近连素菜都吃不起了,菜价上去了。

    去年发生两件事,第一,进口饲料价格大幅上升,我指玉米。第二,猪瘟,这个两个现象使养猪的民营企业家投资环境极具恶化,那么养猪的企业家怎么办?他把养 猪的钱不养了,抽出来打到过热的部门炒楼炒股去了,所以猪肉的问题很有意思,政府确实想解决问题,包括补贴。甚至你把猪养死了,还给你500块钱的丧葬 费,这么支持养猪户,还是基本不养,为什么?因为他所面临的投资运营环境恶化不是这几百块钱能够晚会的。所以你发现把猪杀了之后,发现大家不养小猪了,这 些钱炒楼炒股去了。这就是通货膨胀的重要原因之一。

    在加上,最近国际炒家在全世界兴风作浪,趁着美元贬值的机会,大量的买进物资,拉抬价格卖给中国人。这种极具的通货膨胀,加上二元经济互相扭曲在一起,使 得现在的通货膨胀难以解决。而这种二元经济所产生的通货膨胀现象,就是二元经济的第二个必然结果。我重复一遍,二元经济的第一个结果是什么?宏观调控必然 失效。制造业部门不生产,那么通货膨胀一定产生。这就是各位今天所面临现状。

    大家会觉得很奇怪,为什么,越贵的楼盘越有人买?而且我们说,深圳地区的房价下跌,那是关外,关内的豪宅都不降。任何地方的豪宅都有人买,谁去买?是我们社会大众吗?不是的。是第二股力量,那就是由于投资运营商的环境极具恶化,企业家不想做了。去炒楼炒股来保值。

    那么在去年谈过这个话题,很多人不以为然,总认为我是标新立异,我去年讲过深圳的楼市,为什么他们半年之内翻几番,因为深圳的经营环境更差了,而不是更好 了。如果我的理论是对的话,去年深圳的整个广东地区的企业倒闭数目非常多。1月份数据公布,再一次证明我又是对的。东莞地区倒闭企业数目超过1万家,台商 倒闭超过3千家,倒闭数目越多的地方楼价上涨越快,大家不想做了,都炒楼炒股。讲到二元经济,你们就关心一个话题了,我一开始想告诉各位的,为什么当初股 价会上升?为什么5月份到11月份有二八现象?就是股指上升你不赚钱?为什么11月份之后股价下降到3千点?二元经济。06—07年股价的上涨原因不是因为股改成功,我从那时起就不断的攻击股改,是因为二元经济的原因,大家不想干了,都去炒楼炒股,当时大量的资金进入股市,使得股市上涨。为 什么当征收印花税之后,产生二八现象呢?二八现象是那些企业?你就会发现这些二八现象就是二元经济环境里面过热的部门,哪些部门?地产、钢铁、水泥、银 行、政绩工程相关的部门。就是说二八现象所反映的就是二元经济的本质。如果当时5月份之前你们来听我的课的话,你们都发了。你就会去炒当时市盈率极高的二 盘股,为什么到了11月份之后,股价会下跌呢?当时我在北京发言,11月份之后,大家要注意股价要下跌,为什么会有这种判断呢?那是二八现象的二,指的大 盘股过于高估,势必要回调,但是其他的70—80%的部门是箫条过冷的部门,那怎么办?过热的部门由于高估,必须回调,过冷的部门股价没有上升的理由。所 以70—80%的部门过冷,下跌,20%的部门由于过热,现在回调,这个在回调,这个在跌,加在一起,就是11月份之后股价持续下跌。因此,我们开玩笑 讲,你2006年听我讲的话,了解这个资金的运作,就能大赚一笔,如果07年5月份听我的演讲,抓住二八现象的二,如果11月份再来听我的话,就很糟糕 了,就能够避免损失,现在是4月20号,我只能让你死的明明白白,没有办法。

    在这种二八现象,就是股价一直跌到今天,下一步就是我们要关注的,我们应该如何来理解今天的主题,房地产市场?这个房地产市场,它本身,就是处在二元经济 环境里面,过热的部门,告诉各位,它所指的过热的部门,是一个非常奇特的部门。这话什么意思?那就是,地产,在过热部门里面,它的供给面是市场化严重不足 的供给面,需求面是一个市场化严重过渡的需求面。这个现象呢?值得我们在这儿做分析。

    地产的供给面我给大家粗略的分成三大要素,第一大要素就是土地开发权和银行信贷权,这两个权利操控在地方政府手中,第二大要素,地产特有的长流程管理。什 么叫长流程管理?就是从立项开始,到开工,到销售,大大小小上百个环节,每个环节都操控在政府的手中。第三个要素,公开竞价的制度,公开竞价的制度使得地 产价格不断飙升。那么这三个力量构建了地产的供给面。请大家留意一下,这三个现象是不是都是由政府所掌控的?所以在地产供给面根本就不是一个市场化的行 为。它就是由于政府的参与,使得供给面市场化严重不足,需求面呢?地产的资金,需求面的资金,绝对不是各位所想的那样的国际热钱。以深圳为例,国际热钱只 占7%,6%是港澳台资金,只有1%是真正的国际热钱,这资金哪里来的呢?讲到地产的需求面,就是需求面市场化过渡。我分成四种资金,第一种,就是前面讲 的二元经济环境之下,企业家所面临的投资运营环境激速恶化,所以他不想投资了,打入股市炒股,这是我们过去忽略的最大一笔资金进入地产界,这是最重要的一 笔资金。第二笔资金呢?是贪污腐败的,这个钱不会消失的,我们也发现这笔钱也是大量的炒楼炒股。第三笔才是国际热钱,第四笔资金就是老百姓的储蓄款,四笔 资金构建成了地产的需求面。那么当中最重要的是哪一笔资金呢?第一笔。第一笔资金,它的来源就是由于经济环境产生重大问题而产生的。那么这个第一笔资金, 我给它取了一个名字叫虚拟资金,是来无踪去无影,不可监管、预测,地产商目前所面临的环境,虽然资金压力很大,但是的你现在所处的环境的本质,不要简单的 认为是一个过热的部门,而是一个虚火上升的现象,因为你供给面的成本面,基本上是刚性成本,很难下调的。可是,你所面临的需求类的资金,不是由于经济稳定 增长之后,它才来购买房屋的稳定资金,而是你相都没有想到的虚拟资金。这种资金是不可预测,不可控制。打到哪里,哪里就有泡沫。这就是地产界的虚火现象, 好象是一个过热部门,实际上是虚火。供给面刚性成本,需求面飘忽不定。我在去年5月份,去重庆演讲,当然也是重庆领导办的。当时重庆房价是2900元/ 米。我当时就发言了,这就是没有泡沫,我很少说人家好,我一说人家没有泡沫,人家都很激动,都说是郎教授说没有泡沫,我说我没有讲完,我说不要激动,我说 没有泡沫的原因,是因为虚拟资金还没有来。来的话房价立刻失控,结果郎教授走了1个月之后,言犹在耳,重庆推出了一个城乡统筹新特区的计划,这个计划一推 出来,大量虚拟资金涌进重庆,从2900元一下子涨到6000。房价全面失控,多10月份,他们说,郎教授,你真神了,你怎么知道?我说新特区计划就会吸 引大量的虚拟资金。当时我在博鳌讲这个问题,讲完之后,有几个老大,很激动的跑上台来,对我又亲又摸的,都是男的,哎呀,郎教授,我对我们过去的行为很不 理解,今天听你演讲我们都懂了,我们都是虚拟资金的提供者。我到处看,常州市有什么好地盘推出来?大量炒作,来干这个事。这个虚拟资金不同啊。而且这个虚 拟资金的打击面,已经不止是在内地了。

    要打到台北市,最近台湾地区的房价是下跌的,最近这半年,台北市的房价涨了三层,所以他们说台北的经济复苏了,我说胡说八道,这些从大陆地区汇进台北的资 金有130亿美金,都是他们把大陆的企业不干了,炒楼了。因为台北区有一个很大的计划,新力计划(音),虚拟资金一打到台北,台北房价一下子就上升,这就 是目前的现状,所以各位地产商,听到我这么一讲之后,你要理解,你所处的环境,不是像你想的那么单纯,你看,地产越做越火爆。为什么你卖的还不错的时候, 你的内心深处是惶恐不安的?就是因为你所处的环境是一个虚的,供给面、环境、虚拟资金飘忽不定,这种飘忽不定随时会变,随时会来,随时会走。在常州演讲我 得讲一些鼓励你们的话,虚拟资金最不稳定的地区是广东,最稳定的地区是江浙。其次是北京,而这也是为什么我在3个月之前我敢笃定上海房价一定涨,因为虚拟 资金比较稳定。所以从我讲完话之后,12月到今年4月,房价基本持平,稳。我说,你们千万不要认为这是拐点,这是交易量不足,带动价格。就像各位炒股一 样,如果今天没有交易的话,今天的股价和昨天是一样的,就是持稳。所以上海的房价之所以持稳的原因是因为缺乏交易。好了,这两个明白。交易一起来,房价立 刻就控制不住了。这就是目前的上海。上海市房价又开始涨了,北京呢?也涨,在上海之后,广东呢?大的楼盘开始越卖越好,我昨天再一个楼盘一样的场子讲课, 最贵的黄金地段,也是一样。我看到好多虚拟资金的提供者坐在下面听课。这就是广东地区高级楼盘价格不跌的主因。但是这些现象,这些现象,就是我统称的虚 火。

    大家再想一下我下面一个命题,你们马上要问我一句话,你这样讲,好像很奇怪,我们经济增长率明年都是10%以上,你这样讲的话,是什么因素带动我国的经济这么迅速成长呢?你们想不想知道?你们在听吗?想不想知道啊?

    大家:想!听!

    郎咸平教授:10%是真的,我们这么多年经济增长的主要推动力是什么?地方政府推动GDP所造成的。而不是一个经济地稳定增长,是地方政府推动GDP包括 各项投资,什么工业园区,修桥铺路,这些现象带动这11年来的增长,所以我的论据是最有意思的,我们的GDP里面,和其他的经济国家相比,我们的GDP构 成是最畸形的,接近50%是固定资产投资。美国呢?25%—30%,我们的一半。我们的消费是多少呢?我们的消费只有35%,占GDP里面,我们的消费只 有35%,美国是多少呢?70%。所以你看,我们的投资是别人的一倍,我们的消费是别人的一半。消费不足,因此我们整个经济体制的拉动,我 们每年10%的增长,是我们投入了大量的资金,在你们所看到的大厦、桥梁带动出来的,他们带动了每一年10%的增长。但是,问题出来了,你只有35%的消 费能力,你看我们常州这么多企业,你生产出这么多产品,你想卖给谁?我们江浙地方这么多的工厂,这么多产品,你想卖给谁?想内销吗?难!因为我们的消费能 力太差,我们只有35%的消费能力。所以逼得我们的企业在这种情况下,流血输出,给老外消费,我们出口的原因是什么?GDP的扭曲,我们国内的消费太少, 我们不得不出口。我们不是出口拉动型的经济,大家不要老错啊,我们是固定资产投资拉动GDP,结果是由于消费不足,你不得不卖给外国人变成出口。所以在 GDP里面,我们拿来我们的经济和日本相比,日本的出口已经够多了,日本的出口减掉进口,贸易顺差,只不过5%以下。你知道我们的贸易顺差占多少?日本的 两倍。我们接近10%。所以各位请注意,由于,地方正确大力推动GDP的建设,使得我们的消费不足,整个经济是由投资所带动,消费不足必然造成大量的血淋 淋出口。这个出口使得我们的外汇大量积累,因为我们的贸易顺差,占GDP的比重应该是全世界的第一名。因此我们很快的,从1.2万亿到1.3万亿,没有几 个月1.4万亿,马上进入1.5万亿,怎么造成的?因为GDP的扭曲。我们积累了接近1.5万亿的外汇,我们给了美国以及欧洲太好的借口,让他们来压迫我 们的人民币汇率升值,上个礼拜破7了,破7什么概念呢?那就是汇率的上升,进一步的打击了我们已经箫条的民营企业部门,使得二元经济落差更趋于明显。所以 你看,二元经济会造成,是由于政府对过热部门推动项目太多,反过来,使这个GDP的组成以固定资产为主,相对而言,我们的消费不足,是的我们不得不出口, 逼迫我们的形成大量的外汇,这样反过来又打击了我们已经萧条了民营企业环境,更加过冷,整个形成一个恶性循环。所以我才告诉各位,下面的日子,我只能用一 句话,今天一定比明天更好。

    我相信我这么讲以后,大家都应该听懂,哦,原来我经济这么回事。都应该听懂。

    那么下面一个课题呢,就更有意思。我想,从一个破题口来切入,那就是为什么我们的大学生找不到工作?你会发现,大学生找不到工作,跟我们的二元经济息息相 关。一切都是二元经济惹的祸。大学生找不到事。我听到我们很多内地的专家学者讲,大学生找不到工作是由于什么专业不对口啊,这个那个的,甚至还建议成立培 训班培训大学生。你知道我什么感觉吗?整个胡说八道。你根本不了解状况。当初,为什么招这么多大学生呢?想一想?为什么要扩招,为什么要合并招这么多的大 学生呢?因为我们看到一个美国的表面现象,就是美国的大学生这么多,哦,说不定这就是美国成功的关键,美国富强的关键,因此我们也要收这么多大学生,哪里 知道,收了大学生之后,发现都失业了。什么原因呢?那就是各位最为关切的,二元经济。我和各位解释一下,二元经济你们这些制造业的部门,为什么会过冷?第 一个原因是什么?我前面讲的是利率的上升啊,汇率的上升啊,存款准备金率的上升,等等。那是后来的因素,各位想一想,第一,第一步,它为什么会衰退?

作者:范世刚

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